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宏源证券中国库存周期的3月行业证据

时间:2019-08-16 18:56:22 来源:互联网 阅读:0次

宏源证券:中国库存周期的3月行业证据 2014-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

从3月行业数据看,经济仍处在去库存周期总体景气度改善,需求改进和减弱的行业接近--18:23总体而言,中、下游行业偏补库存,上游行业偏去库存报告摘要:

经济仍处在去库存周期。从我们统计的41个行业来看,去库存行业有10个,相比补库存的行业31个(表1),补库存行业继续增多。主动去库存的行业7个,被动去库存的行业3个,主动补库存的行业有11个,被动补库存的行业有20个。另外,需求的景气度来看,处于景气度较高的主动补库存和被动去库存的行业有18个,景气度较低的主动去库存和被动补库存的行业23个,中、下游行业在补库存,上游行业在去库存。

在需求、预期反复的背景下,去库存是一个缓慢的过程,主动去库存与被动去库存可能相互转化。

短期关注需求和景气度较高的行业,回避景气度低的行业。处于主动补库存阶段的行业有上游的黑色金属矿采选业;中游的橡胶和塑料制品业、专用设备制造业、金属制品、机械和设备修理业、非金属矿物制品业、通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业,燃气生产和供应业;下游的水的生产和供应业、食品制造业、纺织服装、服饰业。处于被动补库存阶段的行业有上游的煤炭开采和洗选业、开采辅助活动;中游的木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业,石油加工、炼焦及核燃料加工业、有色金属冶炼及压延加工业、仪器仪表制造业、造纸及纸制品业、化学原料及化学制品制造业、金属制品业、电气机械及器材制造业、电力、热力的生产和供应业、印刷业和记录媒介的复制;下游的农副食品加工业、烟草制造业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业,纺织业,文教、工美、体育和娱乐用品制造业,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业,汽车制造业、医药制造业。

在需求、预期反复的背景下,去库存是一个缓慢的过程,主动去库存与被动去库存可能相互转化。3月处于主动去库存阶段的有上游的其他采矿业、石油和天然气开采业、非金属矿采选业;中游的其他制造业、化学纤维制造业;下游的家具制造业,酒、饮料和精制茶制造业。处于被动去库存阶段的行业有上游的有色金属矿采选业;中游黑色金属冶炼及压延加工业、废弃资源综合利用业。

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